Europa se enfrenta al riesgo de impago de los pr茅stamos COVID a PYMEs
Los gobiernos europeos a煤n tienen que resolver el problema de los pr茅stamos originados en la 茅poca de Covid-19 para ayudar a las PYMEs y a las grandes empresas a superar la aguda crisis de liquidez provocada por los bloqueos pand茅micos. Los Estados miembros de la Uni贸n Europea concedieron generosos pr茅stamos garantizados por el Estado, especialmente a las PYMEs, que se vieron privadas de ingresos debido a los bloqueos que paralizaron la circulaci贸n de dinero e impidieron el normal funcionamiento.
La respuesta de los responsables pol铆ticos durante la crisis fue r谩pida. Los fondos p煤blicos asignados a estos programas de pr茅stamos de emergencia fueron excepcionalmente cuantiosos en Alemania e Italia, donde los planes gubernamentales de contaron con un presupuesto m谩ximo de 757.000 millones de euros y 400.000 millones de euros respectivamente, lo que representa el 20% y el 25% del PIB. En 贰蝉辫补帽补, la protecci贸n fue mucho menor, con presupuestos de 140.000 millones de euros, lo que representa el 7,4% del PIB, mientras que Grecia extendi贸 m谩s que los aut贸nomos y los hogares, lo que representa el 22,8% del PIB. En total, estos programas distribuyeron m谩s de 1 bill贸n de euros en pr茅stamos de emergencia, la mayor铆a a PYMEs.
Al haber vencido las moratorias de pago de intereses y principal, el n煤mero de impagos ha empezado a aumentar. Los gobiernos confiaron en el sistema bancario y en los bancos nacionales de desarrollo para que actuaran como conductos de liquidez respaldada por el Gobierno y extendieran garant铆as de cr茅dito p煤blico sobre pr茅stamos bancarios privados. Sin embargo, durante la fase inicial de la crisis del Covid-19, el entorno econ贸mico era extremadamente incierto, mientras que la demanda de liquidez por parte de las empresas era elevada. Los bancos eran responsables en 煤ltima instancia de las decisiones de concesi贸n de pr茅stamos de emergencia, pero con el tiempo de por medio y unas garant铆as p煤blicas que oscilaban entre el 60% y el 100%, muchos pr茅stamos se emitieron con una diligencia debida inusualmente laxa. En algunos casos, se concedieron pr茅stamos en toda Europa a prestatarios con informaci贸n inexacta e incompleta, escaso historial crediticio y elevado apalancamiento empresarial existente, lo que aument贸 el riesgo de impago. A muchos gobiernos europeos les preocupa que los bancos puedan ejecutar precipitadamente las garant铆as estatales, lo que pondr铆a en peligro la capacidad de las empresas para seguir funcionando y tendr铆a importantes repercusiones para las finanzas p煤blicas nacionales.
En este art铆culo, examinaremos los programas de cuatro mercados europeos seleccionados -Italia, Alemania, 贰蝉辫补帽补 y Grecia- y analizaremos c贸mo est谩n gestionando estos pa铆ses el problema de los pr茅stamos de emergencia heredados de la 茅poca de Covid-19.
Italia
El gobierno italiano 277.000 millones de euros en deuda corporativa relacionada con Covid para 2,7 millones de PYMEs. Italia introdujo varios programas de pr茅stamos para apoyar a las PYMEs, incluidas garant铆as estatales y pr茅stamos subvencionados. Los dos programas principales fueron:
芦Decreto de relanzamiento禄 (Decreto Rilancio), que inclu铆a garant铆as de pr茅stamo proporcionadas por el gobierno italiano a trav茅s de SACE (Societ脿 per l’Assicurazione del Credito all’Esportazione), parte del grupo CDP, para apoyar a las PYMEs. Las garant铆as p煤blicas oscilaban entre el 70% y el 90% de los pr茅stamos y cr茅ditos a grandes empresas y PYMEs.
El 芦Fondo di Garanzia禄 se ampli贸 para garantizar los nuevos pr茅stamos bancarios a las PYMEs. Las garant铆as p煤blicas se situaron entre el 80% y el 100% sobre los pr茅stamos y otros cr茅ditos a PYMEs y empresas de mediana capitalizaci贸n.
En todos los reg铆menes, el importe m谩ximo garantizado no deb铆a superar el 25% de los ingresos del prestatario. No hab铆a comisiones ni controles de cr茅dito.
Para muchas empresas, los reembolsos de capital comenzaron en junio de 2023, lo que supuso la primera prueba significativa de su capacidad para devolver las deudas. El programa italiano de Gesti贸n Activa de Pr茅stamos Garantizados (GLAM), introducido por el anterior Gobierno presidido por Mario Draghi y gestionado por AMCO, pretend铆a evitar que los bancos recurrieran con demasiada precipitaci贸n a las garant铆as estatales.
De acuerdo con la legislaci贸n original, los bancos dispon铆an de un plazo de 90 d铆as para ejecutar la garant铆a en su totalidad y transferir el pr茅stamo al programa GLAM en caso de impago por parte del prestatario. La propuesta GLAM permit铆a a los bancos transferir los pr茅stamos de PYMEs en riesgo de impago a un veh铆culo separado, con el AMCO dirigiendo los esfuerzos de recuperaci贸n. Sin embargo, el Gobierno italiano a煤n no ha dado su visto bueno a la propuesta, ya que la activaci贸n de las garant铆as del Estado puede poner en peligro la capacidad de los prestatarios para seguir en activo, adem谩s de tener implicaciones significativas para las finanzas p煤blicas italianas. El Gobierno italiano ha puesto en pausa el plan dise帽ado para hacer frente a las garant铆as del Estado, como parte de una revisi贸n de la forma en que el pa铆s est谩 gestionando los pr茅stamos garantizados de la era Covid-19 en caso de impago de los prestatarios, 聽Reuters. Sigue sin estar claro qu茅 camino tomar谩 el Gobierno italiano para equilibrar su compromiso legal con los bancos que concedieron pr茅stamos con garant铆as estatales.
Es importante se帽alar que el stock italiano de pr茅stamos corporativos Covid-19 respaldados por el Estado es casi el doble del equivalente en Francia y 贰蝉辫补帽补, y casi cinco veces mayor que los 57.000 millones de euros suscritos por Alemania, la mayor econom铆a de la regi贸n.
Alemania
El 27 de marzo de 2020, el Gobierno alem谩n anunci贸 una financiaci贸n de 756.000 millones de euros para respaldar sistemas de garant铆a de pr茅stamos (incluidos pr茅stamos bancarios, pagar茅s, descubiertos, l铆neas de financiaci贸n de facturas, etc.), que posteriormente se redujo a unos 550.000 millones de euros. Esta financiaci贸n se dividi贸 en dos sistemas de garant铆a de pr茅stamos:
400.000 millones de euros se destinaron a apoyar la financiaci贸n de grandes empresas. El Ministerio de Finanzas (Bundesministerium der Finanzen, o BMF) emiti贸 directamente garant铆as de hasta el 90%.
Se asignaron 150.000 millones de euros para proporcionar liquidez a las PYMEs, subdivididos en cuatro categor铆as para atender a los distintos tipos de empresas. El Kreditanstalt f眉r Wiederaufbau (KfW), banco nacional de desarrollo, se encarg贸 de la distribuci贸n de los pr茅stamos en los cuatro reg铆menes:
- Pr茅stamos instant谩neos KfW (garant铆a del 100%);
- Pr茅stamos empresariales KfW;
- Pr茅stamos ERP para la creaci贸n de empresas; y
- Participaci贸n directa para la financiaci贸n sindicada.
Entre marzo de 2020 y julio de 2021, el KfW comprometi贸 58.600 millones de euros , algo m谩s de un tercio del presupuesto asignado por el Gobierno alem谩n.
De estos cuatro reg铆menes, el de Pr茅stamos Instant谩neos del KfW era el m谩s generoso. El KfW cubr铆a el 100% del riesgo crediticio, respaldado por una garant铆a del Gobierno Federal alem谩n. La aprobaci贸n de los cr茅ditos era flexible y no requer铆a una evaluaci贸n del riesgo por parte del banco participante o del KfW, lo que permit铆a un desembolso r谩pido. A pesar de las generosas condiciones, , de 8.100 millones de euros (en agosto de 2021). El KfW puso en marcha dos programas adicionales con una garant铆a parcial del 80% al 90% e importes m谩ximos de pr茅stamo m谩s elevados. El importe m谩ximo del pr茅stamo era de 100 millones de euros. 聽 34.100 millones de euros en agosto de 2021.
贰蝉辫补帽补
El Gobierno espa帽ol puso en marcha dos sistemas de garant铆a de pr茅stamos con un presupuesto combinado de 141.000 millones de euros para apoyar a las PYMEs y a los trabajadores aut贸nomos. Los planes de pr茅stamos fueron administrados por el Instituto de Cr茅dito Oficial (ICO), el banco nacional de desarrollo de 贰蝉辫补帽补, junto con el Ministerio de Econom铆a y Transformaci贸n Digital. Los planes eran:
L铆neas Avales 芦Liquidez禄 COVID 19 del ICO, para apoyar las necesidades de liquidez (capital circulante) de las empresas.
ICO L铆neas Avales 芦Inversi贸n y actividad禄: l铆neas de avales para financiar nuevos proyectos de inversi贸n de las pymes.
Los sistemas de pr茅stamos avalados alcanzar hasta 141.000 millones de euros en pr茅stamos, con m谩s del 98% suscrito por PYMEs (en particular micropymes) y aut贸nomos a trav茅s de m谩s de 1,2 millones de l铆neas. El importe total garantizado asciende a 107.000 millones de euros. Las condiciones son menos generosas que las de los sistemas de garant铆a de pr茅stamos italiano y alem谩n: cubren el 80% de los nuevos pr茅stamos y el 70% de las renovaciones a PYME y aut贸nomos. Para las empresas m谩s grandes, la garant铆a cubre el 70% de los nuevos pr茅stamos y el 60% de las renovaciones. Adem谩s, los gobiernos regionales espa帽oles han puesto en marcha sus propios programas de pr茅stamos para apoyar a las PYMEs.
Por tipo de actividad, el turismo y la cultura representaron el 36% del volumen total, seguidos del transporte y la industria del autom贸vil (23%), la distribuci贸n de alimentos y bebidas (19%), las actividades comerciales (13%) y el textil, la moda y el comercio (10%).
Grecia
El Ministerio de Finanzas griego proporcion贸 ayuda financiera a los hogares y empresas afectados por la pandemia a trav茅s de dos programas de subsidios hipotecarios:
El programa GEFYRA 1 extendi贸 247 millones de euros a 75.666 beneficiarios; y
el programa GEFYRA 2 extendi贸 256,3 millones de euros en 18.773 pr茅stamos a 10.533 PYMEs y aut贸nomos beneficiarios.
Los bancos y los gestores de pr茅stamos han seguido de cerca el comportamiento de estos pr茅stamos, en medio de la preocupaci贸n por el impacto de la inflaci贸n, en la reducci贸n de la renta disponible de los hogares, y el aumento de los costes de los pr茅stamos que afectan a la capacidad de las PYMEs y los propietarios de viviendas para hacer frente a sus deudas. Adem谩s de aumentar los cobros a corto plazo para los bancos, los programas Gefyra ayudaron a fomentar una cultura de pago sana, ya que los prestatarios que recibieron garant铆as del Estado est谩n en 芦periodo de prueba禄 durante un m谩ximo de 18 meses, teniendo que mantenerse al d铆a para no tener que devolver la subvenci贸n al Estado.
Gesti贸n de pr茅stamos problem谩ticos Covid-19
En muchas jurisdicciones de la UE existen fuertes limitaciones y restricciones a la venta a inversores de pr茅stamos respaldados por el Estado de la era Covid. Estas restricciones se dise帽aron para evitar la posible explotaci贸n de los sistemas de garant铆a. Se supon铆a que la restricci贸n de la venta de estos pr茅stamos permitir铆a a los gobiernos mantener el control sobre la distribuci贸n de los fondos y garantizar que los beneficiarios previstos recibieran el apoyo necesario y proteger la viabilidad de sus negocios. Sin embargo, para los bancos que emiten pr茅stamos respaldados por el gobierno, sin la posibilidad de venderlos, la 煤nica salida viable es recurrir a la garant铆a.
Los procesos de los bancos para gestionar los pr茅stamos impagados de las PYMEs no suelen estar dise帽ados para la escala de pr茅stamos problem谩ticos que pueden surgir en los pr贸ximos uno o dos a帽os. A medida que aumente el volumen de pr茅stamos impagados, aumentar谩 la preocupaci贸n de los bancos por el coste, el riesgo y el tiempo de gesti贸n que absorben estos pr茅stamos.
Sin una orientaci贸n clara, o cuando el cumplimiento de los procedimientos de garant铆a del gobierno sea demasiado costoso, los bancos pueden carecer de incentivos para reestructurar o conceder nuevos cr茅ditos a las PYMEs que operan al borde de la supervivencia empresarial. En este escenario, es posible que quiebren m谩s PYMEs de lo que sugieren las proyecciones actuales. Este resultado no es inevitable, pero si posible.
James Wallace is an editor, journalist, researcher and corporate writer on economics, geopolitics, finance, real estate, private equity, aviation, infrastructure and technology. He co-founded CoStar News in the UK in April 2011, and now works for multiple media organisations and corporations across writing, research, marketing/PR and consulting. He is an aspiring psychologist.
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