Prospettive 2025 degli NPL in Spagna: riduzione dei volumi primari e in arrivo un ulteriore consolidamento dei servicer
L’economia della Spagna ha guidato l鈥橢uropa nel 2024, con una crescita del PIL rivista al rialzo al 3,1%, superando di gran lunga la media dell鈥檈urozona dello 0,8%, la Banca di Spagna (BdE). La crescita 猫 stata sostenuta da un forte consumo privato, favorito da un mercato del lavoro resiliente, aumenti del reddito disponibile, crescita dell鈥檕ccupazione e incremento della popolazione grazie all鈥檌mmigrazione. Un鈥檈levata spesa pubblica attraverso i fondi Next Generation EU, la costante ripresa del turismo e una maggiore competitivit脿 nei servizi hanno ulteriormente rafforzato la performance economica.
Dopo due anni in cui la crescita 猫 stata trainata dalla domanda estera, l鈥檈conomia 猫 destinata a spostarsi verso una maggiore domanda interna nei prossimi anni. Il settore dei servizi, incluso il turismo da record, dovrebbe normalizzarsi nel 2025, mentre il consumo delle famiglie rallenter脿 con il progressivo esaurimento dei risparmi accumulati. L鈥檌nflazione si 猫 attenuata nel 2024, con un tasso del 2,8%, ed 猫 prevista in al 2,1% nel 2025 e all鈥�1,7% nel 2026, Caixa Bank. L鈥檌nflazione core dovrebbe scendere dal 2,6% nel 2024 all鈥�1,8% entro il 2027, grazie alla moderazione dei prezzi alimentari e alla riduzione delle pressioni inflazionistiche nei servizi.
I rischi includono possibili aumenti tariffari negli Stati Uniti sotto una seconda amministrazione Trump, anche se il surplus commerciale pi霉 contenuto della Spagna con gli USA la rende meno vulnerabile rispetto a Germania e Italia. Gli investimenti rimangono deboli e l鈥檌ncertezza della politica economica 猫 elevata, avverte BBVA. Inoltre, conflitti geopolitici potrebbero avere un impatto indiretto sulla Spagna attraverso una crescita pi霉 lenta e un鈥檌nflazione nei principali paesi europei.
Rassegna NPL 2024
Il mercato spagnolo degli NPL 猫 rimasto stabile nel 2024, con un calo dei tassi di NPL trimestre su trimestre registrato da CaixaBank e Sabadell, a un鈥檈fficace gestione del rischio di credito, maggiori recuperi e un afflusso ridotto di nuovi NPL. I prestiti Stage 2 sono diminuiti nelle banche spagnole, segnalando miglioramenti nella qualit脿 degli attivi superiori alle attese. Il tasso complessivo di NPL 猫 sceso al 3,4% nella prima met脿 del 2024, rispetto al 4,8% nel 2019, secondo la Banca di Spagna (BdE). Dal 2008, le banche spagnole hanno circa 263 miliardi di euro in assets deteriorati.
Il mercato delle cartolarizzazioni di NPL 猫 stato modesto, con una sola piccola operazione a livello di rating pubblico. La riduzione delle dimensioni delle operazioni e l鈥檃umento dei costi hanno reso la cartolarizzazione meno attraente rispetto alle vendite dirette di portafogli di prestiti. Tuttavia, gli sforzi di ristrutturazione in corso 鈥� tra cui la sostituzione di servicer, la vendita di portafogli e l鈥檈sercizio di opzioni call 鈥� hanno migliorato la performance e la redditivit脿 dei portafogli di NPL, DBRS Morningstar.
I servicer di prestiti hanno risposto al calo dei volumi di attivi deteriorati diversificando le attivit脿 in nuovi settori, come lo sviluppo residenziale, i progetti di decarbonizzazione e l鈥檌nnovazione nella gestione degli attivi. La consolidazione nel settore dei servicer 猫 proseguita, spinta da margini pi霉 bassi e dalla necessit脿 di aumentare la scala operativa. I servicer che non si adatteranno rapidamente ai cambiamenti del mercato rischiano di diventare obiettivi di acquisizione.
Il sistema bancario spagnolo 猫 rimasto solido, supportato da una forte liquidit脿, una buona capitalizzazione e una redditivit脿 record. Misure regolatorie, come la Direttiva UE sulla ristrutturazione, hanno ulteriormente stabilizzato il mercato, migliorando l鈥檈fficienza nella gestione degli attivi deteriorati.
Prospettive
I livelli di NPL in Spagna dovrebbero aumentare leggermente nel 2025, a causa della crescita della quota di prestiti al consumo e retail, che presentano maggiori rischi rispetto ai prestiti garantiti da collaterale o mutui ipotecari. Ulteriori deterioramenti potrebbero derivare da incertezze geopolitiche e macroeconomiche, in particolare nei settori esposti al commercio internazionale. Le alluvioni di Valencia alla fine del 2024, che hanno causato danni ingenti a infrastrutture, abitazioni e veicoli, dovrebbero tradursi in perdite NPL dopo il secondo trimestre del 2025.
Le vendite di NPL continueranno a un ritmo costante, intorno ai 10-13 miliardi di euro nel 2025, secondo le della societ脿 di consulenza Atlas Value Management. La cartolarizzazione di prestiti riperformanti (RPL) potrebbe acquisire maggiore slancio, in linea con le esigenze di efficienza patrimoniale di Basilea IV.
Sareb, la bad bank spagnola, si avvicina alla fine del suo ciclo di vita con la scadenza di liquidazione fissata al 2027. Attualmente detiene ancora 29,4 miliardi di euro di debito garantito dal Tesoro spagnolo e deve completare la vendita degli attivi nei prossimi tre anni. Particolare attenzione sar脿 rivolta alle decisioni sulla vendita del suo sviluppatore immobiliare, 脕rqura.
La fusione BBVA-Sabadell 猫 stata a causa della Fase 2 di scrutinio da parte dell鈥檃utorit脿 spagnola per la concorrenza (CNMC), per preoccupazioni sulla concorrenza. Questo ritardo potrebbe intensificare la competizione nei segmenti redditizi del credito, come i prestiti al consumo e alle PMI, comprimendo i margini e mettendo sotto pressione la redditivit脿.
Il mercato pubblico delle cartolarizzazioni di NPL dovrebbe restare debole, mentre le transazioni private continueranno a dominare. Un aumento delle cartolarizzazioni di prestiti riperformanti (RPL), in particolare nel segmento dei residential mortgage-backed securities (RMBS), indica un cambiamento di focus nel mercato secondario. Tuttavia, la diminuzione dei volumi di NPL e i costi di finanziamento pi霉 elevati potrebbero portare a ulteriori consolidamenti tra i servicer, aumentando la pressione operativa.
Il mercato immobiliare spagnolo, sebbene caratterizzato da una bassa crescita dei nuovi mutui, rimane relativamente protetto da correzioni brusche grazie alla limitata offerta di nuove costruzioni e agli elevati costi edilizi. Tuttavia, ritardi nei recuperi, revisioni negative dei business plan e un indebolimento delle riscossioni potrebbero contribuire indirettamente a un aumento degli NPL.
Il mercato secondario dovrebbe rimanere attivo nonostante le sfide. Ristrutturazioni, vendite di portafogli e adattamenti nei servizi di gestione continueranno a svolgere un ruolo chiave nell鈥檕ttimizzazione delle performance dei portafogli.
In conclusione, sebbene il mercato degli NPL in Spagna affronti sfide moderate nel 2025, solide fondamenta bancarie, un quadro normativo proattivo e un mercato secondario maturo offrono una base solida per gestire i rischi emergenti.
Timur Peters is the founder of 中出影院 GmbH. He holds a diploma in finance and law. He is Expert of the NPL Advisory Panel at the European Commission in Brussel and has more than 20 years鈥� experience in the range of finance.
Before Founding 中出影院 Timur Peters was responsible in the distribution of Software for Banks and Financial Institutions for Comarch for the D/A/CH Region. Next to this he has worked for several years as a self employed Project Consultant in the area of Financing of Litigation cases, Peer2-Peer Credit Marketplaces and other online projects for financial institutions.
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